Экспортеры будут обязаны хеджировать валютные риски

Несырьевым экспортерам предложено два способа хеджировать валютные риски, пишет газета Ведомости. Как напоминает издание, в кoнце февраля председатель правительства Рoссии Дмитрий Медведев oбещал несырьевым экспортерам, несшим потери от укрепления рубля, хеджирoвать их валютные риски через единoе oкнo (Рoсэксимбанк дoчку Рoссийскогo экспортнoгo центра (РЭЦ), входящего в группу Внешэкономбанка).

На прошлой неделе Минэкономразвития отослало в правительство предложения, каким будет это хеджирование, Ведомости ознакомились с ними.

Хеджирование будет обязательным для всех несырьевых экспортеров с госучастием с существенной долей рублевых издержек. Это коснется в первую очередь средних компаний крупные уже давно научились хеджировать риски, объясняет федеральный чиновник. Частные компании будут обязаны хеджировать риски, только если они привлекают страховое покрытие от ЭКСАР (Российское агентство по страхованию экспортных кредитов и инвестиций, дочка РЭЦ). Будет постановление правительства о программе, а компаниям с госучастием будут даны директивы разработать и внедрить политику управления валютными рисками, говорится в концепции министерства.

Алгоритм будет таков. Сначала экспортер обратится в РЭЦ он оператор программы. РЭЦ запросит у уполномоченных банков (их отберут по списку критериев) лучшие условия хеджирования, а клиент выберет лучшее для себя. Список критериев будет схож с тем, что позволяет банкам получать средства госкомпаний на депозиты, знает чиновник.

Будут два стандартных варианта хеджирования: беспоставочный опцион пут и форвардный контракт. В первом экспортер купит у банка право продать валюту по установленному минимальному курсу, но обязанности продать валюту по такому курсу у клиента нет, по сути, это страховка, за которую платится опционная премия.

Во втором варианте, при форвардном контракте, клиент никакой платы не вносит, но у него появляется обязанность продать валюту по контрактному курсу. Это может быть выгоднее, чем опцион, но банк потребует внести денежное обеспечение, что отвлечет деньги из оборота компании. Проблема большая: регуляторные требования к участникам форвардного рынка ужесточаются, размер обеспечения растет, а эффективность операций для экспортеров снижается, особенно при увеличении сроков хеджирования, беспокоится предправления Росэксимбанка Андрей Поляков.

МЭР предлагает решение этой проблемы: ВЭБ или другой уполномоченный банк сможет предоставить банку гарантию, покрывающую риск неисполнения форвардного контракта, и обеспечение вносить не потребуется. Гарантии тоже не бесплатны, их цена зависит от кредитного риска клиента. Компаниям с устойчивым финансовым состоянием такой инструмент окажется выгоден, указывает чиновник. Никакой квоты на эти гарантии ВЭБу спускать не будут, а чтобы снизить его риски, введут требования к финансовому состоянию и рейтингу клиента, обещает он.

ВЭБ не стал комментировать, какой может быть стоимость гарантийного инструмента. Мы еще думаем над этой идеей, говорит менеджер ВЭБа.

Компании-экспортеры получат предсказуемость, у них может быть упущенная выгода (если рубль окажется слабее форвардного курса), но это нормально они должны заниматься профильной деятельностью, то есть производством, а не валютной спекуляцией, объясняет федеральный чиновник. Компании могут начать жаловаться на эту упущенную выгоду, полученную из-за требований государства, но сейчас ситуация не лучше они приходят и жалуются на снизившуюся выручку из-за чрезмерного укрепления рубля, вспоминает случаи из практики другой чиновник, к хеджированию же они сейчас не прибегают, потому что боятся претензий акционеров, если это частная компания, и прокуратуры и Счетной палаты если государственная. Логика у казначеев многих компаний простая: если хеджирование убережет от убытков, премию ему за это не выпишут, а если компания недополучит, его могут и уволить, продолжает чиновник. Поэтому и возникла идея такого единого механизма: менеджмент компании сможет всегда сослаться на постановление правительства и директивы.

.

Подробнее читайте на ...

риски чиновник компании рэц хеджировать валюту курсу правительства

2017-3-20 15:59